原油：国际原油价格依然强劲

(资料图)

【原油收盘】截至8月1日收盘：NYMEX原油期货09合约81.37跌0.43美元/桶或0.53%；ICE布油期货换月10合约84.91跌0.52美元/桶或0.61%。中国INE原油期货主力合约2309涨10.2至617.4元/桶，夜盘涨2.7至620.1元/桶。

【市场动态】从消息层面来看，一是，据媒体发布的一项调查结果，今年7月，OPEC的产量大幅下降90万桶/日，至平均2779万桶/日。这是自2020年新冠疫情最严重时期OPEC+大幅减产以来的最大降幅。二是，API报告称，上周原油库存下降了1540万桶，API汽油库存 减少168万桶，基本面利好支撑油价。三是，8月2日电，美国拒绝了补充战略石油储备的新一轮投标，因当前油价过高。四是，美联储古尔斯比表示，美国6月通胀数据“相当不错”，在政策利率限制性方面必须随机应变；不确定是否应该在9月暂停加息，利率决策没有任何限制或确定的方案。五是，俄罗斯9月将大幅增加石油出口装运量，结束6-8月出口大幅削减的情况，因炼厂处于检修高峰期，将释放出更多原油销往国外。俄罗斯政府将考虑议员提议提高石油出口税的法案。

【盘面回顾】截止收盘国内FU09价格报3549元/吨，贴水新加坡9纸货-0.4美金；LU10报价4294元/吨升水新加坡9纸货2.3美金。

【产业表现】上周新加坡燃料油库存增加49.07万吨至329.5万吨，ARA燃料油库存增加5.9万吨至132.3万吨，国内FU仓单库存10890吨，LU仓单库存为4930吨

沥青：偏弱运行

【盘面回顾】BU09报价3793元/吨

【现货表现】山东地炼沥青价格3810元/吨，华东地区价格3970

LPG：外盘价格强势在延续

【外盘丙烷】9月FEI进一步涨至621美元/吨美元/吨，9月FEI与CP价差走强至125美元/吨，9月中东离岸贴水涨至40美元/吨。外盘丙烷价格的上涨在延续。

【观点】上周LPG期货指数向上突破4200后，强势在持续。期货价格上涨后，华东山东民用气基差处于0附近，仓单或继续增加，09受到的压力增大，9-10月差继续走弱。后期观察三个指标：第一，油价。布油进入85-87强阻力区后的延续性；第二、中东离岸贴水。FEI/MOPJ 价差继续走强后能否维持，价差持续回落意味着市场对中东货的买兴下滑和中东离岸贴水的回落；第三、PDH利润。丙烷价格大涨后，PDH利润回落。考虑到最近几个月国内丙烷的高进口和高港口库存，PDH工厂对低利润的容忍度将略高，也意味着PDH利润需降至更低的位置才会对开工率和价格形成负反馈。关注以上三个指标的变化，或对应着LPG延续强势或转势。

甲醇：MTO或回归，甲醇近期观望

【盘面动态】: 周二甲醇夜盘收于2371

【现货反馈】: 周二现货刚需商谈。远期纸货逢高出货，套利买盘为主，基差09-15

【库存】: 上周甲醇港口库存较大幅度累库，整体卸货速度良好，江苏有主流社会库船发良好支撑提货情况，但难改累库趋势，浙江同步累库。广东周内主流区提货量平稳，库存窄幅去库，福建地区下游刚需消耗，周内进口及内贸均有抵港，因此呈现累库。

【南华观点】:本周在甲醇供应逐渐回归、煤炭价格进一步下跌、港口继续累库，基差持续走弱的背景下，市场对累库+弱基差+煤化工的反应并不敏感，反而继续上涨突破前期高点。市场在今天或给出答案，传闻盛虹近期大量买货，预计大概率在八月底、九月初开启。内地虽然供应开始回归，但是内地价格总体依然坚挺，主要原因有内地货源仍偏紧、期货上涨带动内地情绪。总体而言，短期内甲醇由于盛虹大概率开车显得比较强势，建议甲醇减仓观望。

PVC：出口开始降温

【盘面动态】：小幅回调至6200附近。

【库存】：由于近期出口的强势，本周总体库存延续去化，华东库存累库0.6万吨，华南去库0.6万吨，上游库存去化1.9万吨，但预售量走弱1.9万吨。

【南华观点】：前期PVC大幅上涨，09合约突破6300，大超市场预期。主要矛盾仍然在于东南亚的出口仍在持续放量，乙烯法部分工厂预售已经到了9月，出口FOB价格则来到了810美金以上，同时包括美国、台塑、日本在内的各种装置检修炒作也在把情绪进一步推高。同时整体国内供应似乎短期弹性也不算大，开工率已经回到了72%以上，进一步爬上75%似乎也有一定难度，且未来临近金九银十，如果出口能维持的话，可能8-9月确实是矛盾不大的格局。但是由于价格已经大幅拉涨，同时出口已经被比较充分的交易，未来交易的重点仍是平衡表环比的变化，近段出口开始出现转弱，同时碱涨煤跌，可以再度进行轻仓试空。

PTA:做缩01加工费

【盘面动态】01处于5500-6000区间震荡

【库存】社会库存-206w，去库3w吨

【装置】嘉兴石化，能投装置重启，独山能源检修

【观点】石脑油维持阶段性偏强运行，调油料短期偏强，甲苯歧化及二甲苯异构化继续走弱，外采石脑油裂解利润持续走弱至季节性低位，石脑油预计上方高度有限。PTA近期流动性较为宽松，下游买货积极性较差，基差走弱至平水，91大幅走弱后有所反弹，关注大累库预期的下，是否会转结构，目前01加工费在500附近，有一定压缩空间。目前PTA的价格支撑在PXN，而其关键在于聚酯需求的持续性传导，上半年出口表现较好，环比增速12%，内需方面，上半年增速6%，即使下半年内需大爆发，聚酯表需增速给到12%，则聚酯下半年产量在3400w附近，而在这样的预期下，PTA下半年累库速度依旧表现惊人，所以对于PTA而言，01多头预期在于宏观政策因素及外资移仓等资金因素，对于产业而言，01加工费并不值得期待，综述，可逐步做缩01加工费。

【盘面动态】01 3800-4500区间震荡

【库存】华东港口库至108万吨

【装置】中科炼化50w重启，卫星一条线停车，浙石化小幅降负，通辽30w8月存检修计划，红四方30w临时停车，本周重启，湖北三宁60w降负更换催化剂，内蒙建元28w计划8月检修，陕西榆林180w检修结束提负，河南濮阳20w下周计划点火。泰国PTT40w重启正常运行，马来西亚75w计划8月下重启。

石脑油偏强运行，乙烷大幅走弱，阶段性见顶，乙烯小幅反弹20美金后维持弱势，动力煤近期情绪缓和，有所走弱。近期乙二醇受影响的，主要在于近端装置变动因素较多，内盘方面，煤制开始出现季节性检修，前期已经反复提及，不再赘述，乙烯制方面，浙石化短期降负，其乙烯裂解负荷维持高位，未有降负迹象，且今年除eb外，无新装置分流，eb投产后，或影响其外卖乙烯的量，或少量乙二醇的原料用量，整体影响不大，卫星停车一条线，但是其乙烷裂解已然提负，且原料端乙烷大幅下跌，所以后续是否会持续停车仍未可知，三江方面，由于近期石脑油、乙烷价格较高，目前裂解7成负荷，乙二醇小幅降负，若原料端后续走弱，则其有提负空间。整体而言，乙烯制核心问题仍在乙烯-乙二醇经济性，整体实际超预期影响量不大，短期反弹，主要驱动在于宏观情绪，其次在于近端确实累库预期不强，叠加零星的装置意外催化情绪，需求方面，同样的给出12%的超预期内需增速下，乙二醇下半年为大累库格局，所以逢高做空01观点不变。01空间{3500-4500}

苯乙烯：成本端再度走强

【盘面动态】周二苯乙烯偏向宽幅震荡，09合约夜盘收于8343点

【现货反馈】周二日盘结束，苯乙烯现货8500 / 8530（↓20），现货基差09+190；纯苯现货：7580 / 7630（+80/+80），EB-BZ价差在920。

【库存】卓创口径，本期华东港口库存8.42wt，较上期增加0.86wt；企业库存9.59，较上期减少0.7wt。

【装置变动】宝来35wt装置8月1日计划内检修，计划检修时间45天。

【南华观点】近端利多因素较多，苯乙烯偏强运行。短期在苯乙烯自身需求拉动一把后，成本端也开始发力，绝对价格驱动再度锚定在纯苯端上。近端来看，纯苯端的基本面开始强于苯乙烯，纯苯下游综合利润的反弹支撑下游开工，对于纯苯价格支撑偏强；乙苯端，仍有苯乙烯工厂产能是在生产乙苯，又存在一块需求支撑纯苯价格。苯乙烯端，下游价格开始走弱，跟涨不动苯乙烯，综合利润大幅回落，PS利润已经被打至历史低位，但负反馈尚未看到；ABS利润大幅回落，但仍有压缩空间，虽然苯乙烯下游开始走弱，但对苯乙烯向上的负反馈仍未看到，并且了解到的情况，下游工厂前期订单不错，8月中上仍有一定补库需求。苯乙烯自身供应端问题仍然不少，本周期内赛科装置回归，但周末利华益装置又出现问题，短停5-7天，下周期内无计划开车装置，计划停车检修装置有宝来一套，对于供应来说，现货市场确实供应偏紧，在装置频出现问题情况下，供应回归不及预期。

【盘面动态】上一交易日沪胶主力收盘12185（-115），最高12330，最低12170。9-1价差较上一交易日走扩-980（-5），NR2310-RU2309价差走缩-2680（70）。

【现货反馈】供给端：国内海南产区制全乳价格10600（0），制浓乳胶价格10600（0），二者价差0（0）。云南产区昨日原料价格与海南持平，版纳产区6月底已全面开割，近日降水减少正常割胶，制全乳价格10600（-100），制浓乳胶价格10600（-100），二者价差0（0）。泰国近期原料产出上量，8月1日暂无价格。7月31日胶水价格41，杯胶价格38.3，胶水-杯胶价差低位2.8。需求端：下游轮胎据了解，全钢胎个别企业因8月内外销整体订单量走低，存5天左右检修现象，对整体产能利用率形成拖拽。预计短期受订单影响，为控制库存增速，全钢胎企业产能利用率仍存走低预期。市场方面，目前低端产品利润低，为保证一定利润空间，市场对于中高端产品需求量有所提升。低端货物市场需求度仍占主导，整体量出现萎缩现象。

【库存情况】据隆众资讯统计，截至2023年7月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量92万吨，较上期减少0.59万吨，环比缩减0.64%。保税区库存环比减少1.07%至13.88万吨，一般贸易库存环比减少0.56%至78.13万吨。

【南华观点】9-1价差较上一交易日走扩至980，NR09- RU10价差走缩至2680。昨日RU09合约进入交割月减仓下行，但9-11仍是back结构。NR小幅跟跌，外盘新胶小幅下跌，目前近月保持contango结构。海内外主产区降水有所减少，新一季原料维持上量趋势，下游轮胎原料需求持稳，其他橡胶制品需求依然疲软，国内深色胶进口减少，混合胶持续缓慢去库，去库拐点出现对盘面存在驱动，近期20号胶估值逐渐修复，RU2309临近交割月，基差、深浅价差受库存拐点和期现回归逻辑主导。

策略：09合约临近交割，建议移仓01合约，01中长线单边建议逢低做多。

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